Alternativas para Europa

noviembre 16, 2011 § Deja un comentario

Conforme el problema europeo continua, algunos rumores comienzan a sonar más fuerte:

  1. La división/segmentación de la Unión Europea entre los países económicamente estables y los no estables.
  1. La intervención del Banco Central Europeo.

Cualquiera que sea la “solución” propuesta hay que entender que para fines prácticos, los pasivos (deuda soberana) de los países europeos en crisis son activos en los balances de alguien más. La gran duda es quien va a tomar esas perdidas?

Si hay una segmentación de la Unión Europea y una eventual devaluación de la moneda de la parte de los países “no estables”, los tenedores de la deuda son los que tomarían las perdidas, principalmente bancos y fondos de pensiones europeos – con sus respectivos efectos colaterales en productos derivados a través de todo el mundo.

Si interviene el Banco Central Europeo las principales perdidas las tomarían contribuyentes (i.e. la clase media de los países “estables”).

Si tuviera que decidir me parece que la segunda alternativa es la mas viable de corto plazo, con una eventual división en dos partes de la Unión Europea.

“There’s a fundamental truth that everyone has to understand: what the government spends, the public will pay for sooner or later, whether in taxes or inflation or having their debt defaulted on.” (Source: BusinessWeek 11/20/11 – Nobel prize winning economist Thomas Sargent).

Government Bonds Bids, Offers Show Market ‘Frozen,’ Italian Official Says

Spreads between bid and ask government bond prices indicate markets are “frozen,” said Franco Passacantando, Bank of Italy’s Managing Director for Central Banking, Markets and Payment System in Milan today. The European Central Bank is “almost exclusively buying Spanish and Italian bonds,” he added.

http://www.bloomberg.com/news/2011-11-16/government-bonds-bids-offers-show-market-frozen-italian-official-says.html

Spanish Bonds Decline Before Debt Auction After ECB Rally Fails to Hold

Spanish 10-year bonds fell for a third day amid speculation yields will surge at tomorrow’s auction of up to 4 billion euros ($5.4 billion) of securities due in January 2022. The difference in yield between 10-year Italian bonds and German bunds stayed at more than 5 percentage points for a second day as the securities failed to hold an earlier advance after the European Central Bank was said to step up purchases of the nation’s debt. German bonds fell after the nation got fewer bids than the maximum sales target in an auction of two-year notes, and Chancellor Angela Merkel said the country is ready to cede some sovereignty to strengthen the euro area.

http://www.bloomberg.com/news/2011-11-16/german-30-year-bonds-snap-two-day-advance-before-auction-inflation-report.html

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